Deutsche Bank советует выходить из акций, пока не поздно |
Управляющий активами на 338 млрд USD утверждает, что инвесторам рынка акции лучше не испытывать судьбу и пока не поздно перейти в более безопасные активы.
Deutsche Bank Wealth Management продолжает переход из акций в облигации инвестиционного уровня и другие менее волатильные активы, сказал глобальный директор по инвестициям Кристиан Нолтинг. Компания сократила долю акций в портфеле с более 50% до примерно 40% и ожидает, что тенденция будет набирать обороты во второй половине года.
Deutsche Bank Wealth начала проявлять осторожность в конце апреля, отметив, что рынки выросли, перспективы прибыли компаний вызывают сомнения, а торговая война между США и Китаем в 2019 году не завершится. Позиция оказалась провидческой: глобальный индекс акций с тех пор в целом не изменился.
"С чем я не хочу столкнуться во втором полугодии, так это с потерей достигнутых результатов", - сказал Нолтинг в интервью в Сингапуре. "Мы все еще находимся в режиме фиксации прибыли", поскольку котировки выросли, а отчетности не радуют, сказал он.
По словам Нолтинга, компания вкладывает часть средств в корпоративный долг инвестиционного уровня и облигации развивающихся стран в твердой валюте.
С облигациями тоже есть риски
Доходности облигаций развивающихся стран настолько низки, что даже малейшая турбулентность может навлечь на инвесторов огромные убытки.
Приток кэша на долговой рынок способствовал росту отдачи, но и сделал облигации развивающихся стран более уязвимыми к изменениям процентных ставок. Модифицированная дюрация бондов развивающихся странах в евро увеличилась до максимума 12 лет, показывая, что стоимость облигации в среднем может упасть на 6 центов на евро, если ее доходность вырастет на один процентный пункт, свидетельствует индекс Bloomberg Barclays.
"Внезапно у инвестора нет права на ошибку, - говорит Уоррен Хайланд из Muzinich & Co. в Лондоне, который курирует облигации развивающихся рынков. - Малейшее движение - и ты теряешь все, что заработал за год. Снижение доходности подвергает мир еще большему воздействию волатильности в случае, если центробанки неожиданно передумают".
Инвесторы пустились в погоню за доходностью после того, как Федеральная резервная система и Европейский центробанк заняли "голубиную" позицию на фоне опасений по поводу глобального роста. И хотя инвесторы почти уверены в том, что стоимость заимствований в США в этом месяце будет снижена впервые за более чем десятилетие, то, что будет происходить в дальнейшем, чревато риском для рынка облигаций. Проблема в том, что трейдеры переоценивают готовность центробанков смягчать политику.
Удержание облигаций в портфелях до погашения или покупка золота и других альтернативных активов может уменьшить связанные с дюрацией риски, отмечает SG Kleinwort Hambros Bank.
"Гособлигации невыгодны в абсолютном выражении, - говорит Фахад Камаль , главный рыночный стратег подразделения Societe Generale по private banking в Великобритании. - Покупка дорогих облигаций является одним из неудобств низкодоходной среды, и доходность может снова внезапно пойти в рост, что приведет к снижению их рыночной стоимости. У нас есть целый ряд оборонительных активов".
Сокращенный перевод статьи:Low-Yield World Leaves ‘No Room for Error’ in Emerging Markets
Сокращенный перевод статьи: A $338 Billion Manager Says Now Is Time to Protect Stock Profits
При участии: Ishika Mookerjee, редактор Анна Улаева bloomberg.net
<...>