Мир переосмысливает долларовые риски и строит новые стратегии |
Наши коллеги напоминают, что основы белорусской макроэкономической стабильности — отвоеванное доверие к национальной валюте и доступ на международный долговой рынок. Но события августа и риски санкций сужают долговой рынок для самой Беларуси и большинства компаний почти «в ноль». Поэтому мы должны четко понимать все девальвационные ожидания и риски, строить стратегию по их преодолению. Сейчас, когда доллар, по мнению некоторых стратегов, рискует лишиться своего статуса, обменные курсы находятся в центре внимания.
Мировая конъюнктура: соотношение евро — доллар сейчас примерно на отметке 1,195, и это минимальное значение для доллара за последние почти три года.
Учитывая, что более 40% выручки неамериканских компаний, согласно данным Jefferies Financial Group Inc., связано с долларом как мировой резервной валютой, все пытаются понять, как ослабление доллара повлияет на дальнейшие стратегии. По одним прогнозам, в выигрыше могут оказаться бумаги развивающихся стран, другие указывают на привлекательность американского фондового рынка, в то время как японские акции, как ожидается, в случае дальнейшего удешевления доллара будут среди отстающих.
Самая стремительная в истории распродажа рисковых активов, за которой последовало самое быстрое ралли, свидетельствует о необычайной волатильности, связанной с рынками валют. Теперь валютным рискам придется уделять гораздо больше внимания.
Для многих крупных мировых игроков ослабление доллара служит сигналом к покупке рисковых акций EM и сырьевых товаров. Дешевое фондирование в долларах поддерживает спрос на риск и приток инвестиций в считающиеся более перспективными с точки зрения роста локации.
По мнению специалистов многих хедж-фондов, в любой момент может произойти резкая коррекция курса доллара, в результате которой он резко вырастет. Слишком много людей поставили на снижение доллара, и отскок может начаться в любой момент.
Аналитики Bank of America продолжают придерживаться оптимистичной точки зрения относительно перспективы американской валюты и думают, что в ближайшем будущем возможно продолжение ослабления доллара, а в среднесрочной и долгосрочной перспективе он должен укрепиться.
В среднесрочной и долгосрочной перспективе денежно-кредитная политика США станет более жесткой, чем у центральных банков других стран, так как экономика США, как правило, опережает в росте экономики других стран. В конечном итоге активизация действий центральных банков поддержит доллар.
Что касается его ослабления в краткосрочной перспективе, то это может быть вызвано изменением структуры резервов центральными банками в пользу евро после решения ЕС о создании фонда восстановления экономики региона.
Стремительная коррекция курса доллара может начаться в любой момент, и ее может вызвать какое-либо сильное событие. В числе событий, которые могут привести к этому, был назван, в частности, конфликт между США и Китаем. В связи с подобной перспективой мировые игроки срочно закрывают длинные позиции в рискованных валютах.
В пользу подъема курса доллара говорит и история его динамики: в период с августа по ноябрь перед последними семью выборами президента США курс доллара повышался.
<...>