Путеводитель по дальнейшим шагам ведущих центробанков мира |
Федеральная резервная система и другие ведущие центробанки заявляют о прохождении пика процентных ставок в мире и готовятся приступить к их снижению.
В условиях замедления мировой экономики на фоне торговой войны между США и Китаем и неспособности большинства регуляторов разогнать инфляцию до целевых уровней, председатель ФРС Джером Пауэлл может предпринять первое за десятилетие снижение ключевой ставки США.
Президент Европейского центробанка Марио Драги также просигнализировал о возможных действиях, хотя он может подождать до сентября, и даже председателю Банка Японии Харухико Куроде, возможно, придется последовать их примеру. Народный банк Китая смягчил условия кредитования, но пока воздерживается от действий по ставке, а Австралия, Индия, Новая Зеландия и Россия в числе тех, кто уже обеспечил своей экономике дополнительные стимулы.
Этот тренд кардинально отличается от ситуации в конце прошлого года, когда инвесторы готовились к повсеместному ужесточению монетарной политики во главе с ФРС.
Ниже приводятся ожидания по действиям ведущих центробанков мира в 2019 году.
Федрезерв США
- Ставка федерального финансирования (верхняя граница диапазона) сейчас: 2,5%
- Прогноз на конец 2019 года: 2%
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл определенно намекал на грядущее понижение ставки в конце месяца, вопрос лишь в том, насколько регулятор снизит стоимость заимствований - на 50 базисных пунктов или проявит осторожность и опустит ее на 25 базисных пунктов.
Глава ФРС, находящийся под огнем критики Дональда Трампа за ужесточение политики в прошлом году, подчеркивал неопределенность, связанную с торговой политикой президента и замедлением промышленного производства в мире. Эти факторы могут подорвать беспрецедентный рост экономики США, негативно повлияв на инвестиции предприятий, которые уже снижаются, несмотря на низкий уровень безработицы и приличные потребительские расходы.
Европейский центробанк
- Ставка по депозитам сейчас: -0,4%
- Прогноз на конец 2019 года: -0,5%
Чиновники ЕЦБ признают, что сохранение неопределенности в мире может усилить торможение экономики еврозоны, и готовятся к дополнительным мерам - понижению ставки или возобновлению выкупа активов. Инвесторы и экономисты ожидают снижения депозитной ставки к сентябрю, и многие прогнозируют возобновление программы выкупа облигаций до конца года.
Драги покинет пост в октябре и останется в истории единственным президентом ЕЦБ, ни разу не повысившим процентные ставки. Преемник Драги, директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард, как ожидается, продолжит взятый им курс. Она приступит к исполнению полномочий 1 ноября - когда Великобритания рассчитывает начать новую жизнь вне Евросоюза - и, если стороны не заключат соглашение о Brexit, она сразу же может столкнуться с экономическими шоками.
Народный банк Китая
- Текущая ставка по годовым кредитам: 4,35%
- Текущая ставка 7-дневного обратного репо: 2,55%
- Прогноз на конец 2019 года: 4,35%; 2,48%
Рынки все больше ждут, что Народному банку Китая придется пойти на смягчение, чтобы оживить вялый рост. По прогнозам экономистов, регулятор будет предоставлять дешевую долгосрочную ликвидность, понизив норму резервирования для коммерческих банков, и прогнозов понижения стоимости заимствований на открытом рынке становится больше.
Резервный банк Индии
- Текущая ставка репо: 5,75%
- Прогноз на конец 2019 года: 5,5%
В этом году Резервный банк Индии снижает ставки наиболее агрессивно среди ведущих центробанков: регулятор понизил стоимость заимствований на 75 базисных пунктов, доведя ключевую ставку до девятилетнего минимума. Инфляция остается ниже среднесрочного ориентира центробанка в 4%. Проект бюджета, представленный новым министром финансов Нирмалой Ситхараман, подразумевает приверженность осмотрительной фискальной политике, и у председателя Шактиканты Даса может появиться возможность еще сильнее понизить ставки в предстоящие месяцы, чтобы поддержать экономический рост, просевший до пятилетнего минимума.
Центробанк Бразилии
- Текущая ставка Selic: 6,5%
- Прогноз на конец 2019 года: 5,5%
Новый глава центробанка Роберту Кампос Нету находится в удобном положении: инфляционные ожидания заякорены до конца 2021 года, а ключевая процентная ставка находится на историческом минимуме. Рост потребительской инфляции в этом году значительно ниже целевого уровня, а экономика вступила или близка к технической рецессии, и аналитики ждут, что регулятор понизит стоимость заимствований на целый процентый пункт к декабрю.
Банк России
- Текущая ключевая ставка: 7,75%
- Прогноз на конец 2019 года: 7,15%
Обуздав скачок инфляции ранее в этом году, Банк России в июне вернулся к смягчению денежно-кредитной политики, понизив ставку на 25 базисных пунктов и намекнув еще на два снижения до конца года. Но инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось, а экономика буксует, и от центробанка ждут понижения стоимости кредитов, которая является одной из самых высоких в мире в реальном выражении.
Говорит в пользу дальнейшего смягчения и лучшее в мире ралли рубля на 10,8% в этом году, которое улучшило прогноз по инфляции. Месячный показатель инфляции в июне оказался на нулевой отметке. К тому же опасения по поводу ужесточения санкций США ослабели после того, как Вашингтон переключил внимание на торговую войну с Китаем.
Резервный банк ЮАР
- Текущая средняя ставка репо: 6,75%
- Прогноз на конец 2019 года: 6,5%
Замедление инфляции и устойчиво слабый экономический рост могут дать Резервному банку ЮАР возможность в этом месяце понизить ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов впервые более чем за год. Хотя председатель Лесетья Кганьяго сказал в прошлом месяце, что прогнозная модель центробанка подразумевает наличие возможности для снижения ставки в ближайшие год-два, инфляционные ожидания находятся на рекордно низком уровне. Этот фактор, а также рост ранда до максимального за четыре месяца уровня к доллару могут ускорить смягчение монетарной политики.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 17 июля:
Our Guide to What the World’s Top Central Banks Will Do Next
--При участии: Елена Тимонина и Анастасия Куклина.
Источник: bloomberg.net Bloomberg L.P.
<...>