Могут ли белорусские предприятия планировать рост доходов от мировой тенденции роста цен? |
Важно понять, как долго продлится мировая тенденция роста цен на сырьевые позиции и готовую продукцию и что принесет она в рамках наших подходов к учетной политике: долгожданную прибыль, внезапный убыток или — что еще хуже — кассовый разрыв и рост обязательств по авансовым платежам налога на прибыль.
Историю мирового скачка цен можно описать кратко: центробанки отреагировали на пандемию крупнейшими в истории программами монетарного стимулирования. Общей заявленной целью этих программ была финансовая поддержка предприятий: предполагалось, что кризис будет сильным, но непродолжительным (в пределах года) и предприятия столкнутся с резким уменьшением доходов, что повлечет за собой падение рыночной стоимости компаний, обвал рынков, бегство от рисков и массовые увольнения. Ожидалось, что спад перерастет в рецессию.
Было решено, что, предоставив временное (зачастую безвозмездное) финансирование, операционных разрывов в мировом масштабе удастся избежать. Потом компании вернут полученные средства, и экономика вернется к прежнему состоянию. «Черный лебедь» коронавируса не запустит глобальный кризис. Финансовая система спасет компании реального сектора, уменьшив «трение» в забуксовавших шестеренках экономического механизма.
Часть этих денег автоматически поступила на сырьевые рынки, вызвав резкий и практически синхронный рост большинства сырьевых товаров. Обилие денег и первые данные о восстановлении крупнейших экономик привели к появлению еще больших оптимистичных ожиданий, что дополнительно усиливало дефицит на отдельных товарных рынках, таких как, например, металлы, древесина и некоторые виды продовольствия.
Доступность практически бесплатного финансирования была основной причиной роста цен на сырье, а потому важно понять, что цены будут сохраняться на высоком уровне до тех пор, пока общая ситуация на финансовых рынках не изменится (пока страны не начнут сжимать денежную массу, поднимать ставки и т.д.).
Рост экономики во всем мире более интенсивный, чем прогнозировалось ранее (подобный рост был разве что в 1960 году), однако беспрецедентные пакеты по оживлению экономики вкупе со сбоями поставок и нехваткой работников — это коктейль для роста инфляции, и даже белорусские предприятия это уже ощущают. Нацбанк Беларуси и Центробанк России повысили ключевые ставки и, реагируя на новые вызовы, видимо, будут их повышать в будущем. В развитых странах долговая нагрузка гораздо выше, и резкое повышение ставок может привести к дестабилизации финансового положения целых отраслей, но изменение денежно-кредитной политики уже началось: США сокращают программу выкупа обязательств и готовятся повышать ставки, Норвегия уже повысила ставку. Если бы не санкции, то мы как развивающаяся страна скоро ощутили бы это на своем финансовом рынке, но пока будем наблюдать только на сырьевых.
По прогнозу Swedbank: «временный» рост цен может растянуться на 1–1,5 года. Если в начале пандемии опасались повышения уровня безработицы, то сейчас новая мировая тенденция — компании не могут найти работников. Необходимо сделать акцент на растущих проблемах производства и экспорта. Мировой спрос был очень высоким, особенно в некоторых секторах, даже в кризис. Однако в большинстве секторов были сбои с поставками (на слуху — полупроводники, алюминий, черная металлургия и даже продукты питания, одежда).
В Германии, Швеции, США, Китае и в других странах производители получают большие заказы, а поставляют меньше, чем прежде. На примере дефицита микросхем в автомобилестроении можно наглядно увидеть, как сбои в поставках действуют на производство. Чем больше будет спрос, тем больше будет сбоев в поставках.
Многое будет зависеть от ситуации в Китае и в целом в Азии. Оживление в КНР кажется солидным, в этом году это 8,2 %, но в следующем прогнозируют замедление до 5,4 %. В Китае наблюдается нулевая толерантность к распространению COVID-19, а это может стать новой причиной сбоев с поставками. Кроме того, правительство Китая, не церемонясь, вводит разные ограничения по импорту, экспорту и инвестиционной активности, а это может сказаться на мировой торговле и наших планах и надеждах.
<...>