На газовом рынке Европы зреет новая «буря» |
Хотя котировки газовых фьючерсов нашли покой чуть выше 1000 долларов за тысячу кубометров, прекратив прыжки на десятки процентов в день, тучи снова сгущаются над крупнейшими сырьевыми трейдерами, которые массово ставили на снижение цен на газ.
Как сообщает Bloomberg, ICE Clear Europe — клиринговое подразделение лондонской биржи ICE — резко повышает маржинальные требования по газовым контрактам.
Гарантийное обеспечение — то есть сумма «реальных денег», которую нужно держать на счету для обеспечения позиции, — повысится на 33% — 45% по фьючерсам с поставкой в ноябре, декабре, январе, феврале и марте. Изменения, которые потребуют довнести средства на счет, вступают в силу со вторника, 12 октября. Для декабрьских фьючерсов например ГО вырастет до 239 долларов за тысячу кубометров (23,8 евро за мегаватт-час).
Ужесточение биржевых требований сулит новую головную боль гигантам сырьевого трейдинга, которые уже пережили многомиллиардные маржин коллы из-за убытков по фьючерсным операциям.
Gunvor, Trafigura, Mercuria, Vitol держали короткие позиции в контрактах на газ — то есть ставки на снижение его котировок в Европе — в рамках стратегий хеджирования своих поставок. Взлет цен застиг врасплох торговые дома, и по крайней мере два из них — Gunvor и Mercuria — были вынуждены закрывать позиции, откупая фьючерсы с рынка. Это толкнуло котировки к рекордным 1950 долларов за тысячу кубометров на прошлой неделе.
По словам источников Bloomberg, Gunvor столкнулся в маржин коллом на 1 млрд долларов.
Еще два трейдера — Vitol Group и Trafigura Group - продолжают держать «шорт» по газу и привлекают дополнительное финансирование у банков, чтобы покрыть маржинальные требования брокеров. Trafigura в этом году увеличила долг на 6 млрд долларов, рассказал один из источников Bloomberg.
Ужесточение биржевых требований потребует от компаний дополнительного финансирования позиций, общий размер которых, по оценкам Reuters, достигал 30 млрд долларов на начало октября.
Торги на ICE в понедельник завершились снижением цен на газ на 3% — 5%. Контракт на ближайший месяц — ноябрь — закрыл сессию на отметке 1025 долларов за тысячу кубометров. Газ на декабрь и январь стоит чуть дороже — 1031 доллар, тогда как контракты на март торговались по 942,6 доллара.
Ситуация на физическом рынке газа тем временем изменений не претерпела. Россия с начала октября качает на 30% меньше, чем в сентябре, и на 15% меньше, чем год назад.
Поставки по трубопроводу «Ямал — Европа» рухнули втрое, по украинскому маршруту — на 20%, пишут в обзоре аналитики Bank of America.
С учетом того что «Газпром» не поменял план по экспорту и по-прежнему планирует продать в этом году 283 млрд кубов, в оставшиеся месяцы поставки будут примерно на 15% ниже прошлогодних, оценивает Сбербанк CIB.
Компании, торгующие сырьем — от металлов до углеводородов, — годами использовали одну и ту же схему: если разница между ценами на газ в ЕС и США (спред) расширялась, они ставили на ее сужение — то есть открывали короткие позиции по газовым фьючерсам в ЕС и длинные — в США.
Если же спред сужался, заключались противоположные сделки: трейдеры ставили на рост газовых котировок в ЕС и снижение — США, рассчитывая на то, что разница вернется к исторически средним значениям.
Но 2021 год порвал в клочья испробованную «методичку». Цены на газ в ЕС с начала года взлетели на 484% и в понедельник, 4 октября, превышали 1200 долларов за тысячу кубометров.
Газ в США также дорожает с рекордной за 13 лет скоростью, но угнаться за газовыми котировками по другую сторону Атлантики бессилен: на хабе Henry Hub он стоит 5,97 доллара за млн британских тепловых единиц (БТЕ), а на хабе TTF в Нидерландах — почти 34 доллара.