На каком бизнесе уже сильнее всего сказывается пандемия в Беларуси |
Учитывая статистику, эпидемиологические проблемы начала 2020 года, будут более масштабными по сравнению с эпидемией SARS (тяжелый острый респираторный синдром). Эта эпидемия не принесла миру математически значимого снижения ВВП или волатильности рынков. Коронавирус даже может превзойти влияние эпидемии гонконгского гриппа 1968-го, экономический эффект которого оценивается в 0,5% мирового ВВП.
При этом, хочется верить, что текущая эпидемия (это – покажут ближайшие два месяца) достигнет масштабов 1968 года, то есть 500 млн заболевших и 4 млн умерших.
Дрогнули и высокодоходные активы, и облигации на развивающихся рынках, доходность которых настолько низка, что даже минимальный шок мог выдать ее серьезный рост. Ситуация усугубляется тем, что большинство крупных неиндексных инвесторов были очень сильно проинвестированы к моменту начала падения. Для них начинается игра нервов – желание закрыть прибыльные позиции "пока что-то не случилось" может перерасти в "продаем все, что есть, пока не поздно".
Нельзя не признать, что и без всякого коронавируса мировые рынки были очень дороги к моменту начала коррекции. Риск-премии, хотя и не входили в "кризисные зоны", находились на уровне менее 2% годовых и по акциям, и по долгам. Спреды на рынках долгов находились на рекордно низких уровнях. Так что у коррекции есть и фундаментальные причины.
Между тем, в соответствии с разумным советом Уоррена Баффета, инвесторы при оценке перспектив рынка должны смотреть на долгосрочную ситуацию. При отсутствии изменений, которые "будут в силе" спустя месяцы и годы, все просадки рынка будут лишь временными коррекциями. Они будут выкупаться спустя непродолжительный период времени – а значит они являются возможностью приобрести хорошие активы дешевле, чем раньше.
Принцип домино
Старший научный сотрудник Центра экономических исследований BEROC Родион Морозов в ходе онлайн-встречи «Меры по поддержке малого и среднего бизнеса в условиях пандемии» рассказал, что бизнес ввиду ряда ограничительных мер не может продолжать обычную деятельность, сталкиваясь с определенными сложностями.
По словам экономиста, в результате снижения спроса у бизнеса серьезно сокращается выручка. На следующем этапе это влечет снижение занятости и снижение заработной платы, проблемы с обслуживанием кредитов, проблемы в цепочке поставок. Потом следует снижение потребления домохозяйств в связи со снижением зарплат, неспособность домохозяйств обслуживать свои кредиты, что повлияет на финансовый сектор. «Даже в этой упрощенной схеме круговорота доходов видно, что удар, который наносит нынешняя ситуация и по бизнесу и по населению, не ограничивается двумя этими категориями, а охватывает фактически всю экономику», - подчеркнул Родион Морозов.
На его взгляд, данный порочный круг можно разорвать, поддерживая бизнес.
По словам экономиста, сегодня только часть бизнеса может чувствовать себя стабильно и даже наращивать прибыльность. Это, в частности, торговля продуктами питания и напитками (кроме готовой еды и алкоголя), медицинскими товарами и средствами личной гигиены.
В то же время существует ряд отраслей, которым государству следует обратить первоочередное внимание и оказать поддержку. Согласно данным, представленным Родионом Морозовым, наиболее страдают от снижения спроса кино, театры, кафе, рестораны, мебель, электроника, спорттовары, парикмахерские, продажи пива, алкогольных напитков, товаров для хобби и творчества, косметика, парфюмерия и т.д.
Опрошенные редакцией журнала "Финансовый директор" специалисты в один голос говорят, что кризис меняет потребительские предпочтения — продажи прежде популярных товаров падают, зато другие товары покупают заметно лучше. К тому же, когда сокращаются доходы и растет безработица, потребители переходят на более дешевые товары и услуги. Это стоит учитывать при формировании ассортимента — выбирать недорогие товары приемлемого качества. Находясь в самоизоляции, люди перестают покупать массу всего ненужного. В этом смысле происходит откат к старым добрым временам. Кризис этот тренд дополнительно усилит. Кроме того, возникнет тенденция к локализму.
Мы наблюдали взрывной рост
Благодаря пандемии многие компании поняли, что у сотрудников вполне получается работать из дома. Это не означает, что офисы исчезнут полностью, они просто станут меньше, и люди не будут ездить туда каждый день. Это значит, что многие начнут переселяться из городов в сельскую местность. Сейчас люди понимают, что на качество их жизни влияет не только страна, но конкретный город или населенный пункт.
Конец эпидемии, открытие свободного транспортного сообщения, возвращение к работе всех предприятий совпадут с реализацией существенного отложенного спроса (который был отложен из-за перебоев в поставках) и, возможно, – премиального спроса по факту "большой хорошей новости".
На этом фоне финансовые власти крупнейших стран имеют возможности по дальнейшему смягчению монетарной политики и конечно ими воспользуются, чтобы дать экономикам наверстать упущенные в первом полугодии 2020 года темпы. Власти Китая и Гонконга уже сегодня начали буквально раздавать деньги, компенсируя гражданам и предприятиям, теряющим доходы, их потери.
Оптимисты считают, что к концу 2020 года экономика крупнейших стран окончательно войдет в нормальное русло, оценки будущих прибылей вернутся на "доэпидемический уровень". У рынков не будет причин не начать искать "старые максимумы" - тем более в условиях более мягкой монетарной политики мировых держав.
<...>