В статье проводится сравнительный анализ методических подходов к оценке эффективности инвестиций в инновационную инфраструктуру, разработанных в последние годы европейскими учеными, и имеющейся практики оценки эффективности инвестиций в создание инфраструктуры инновационной деятельности.

В третьей редакции Руководства по анализу издержек и выгод инвестиционных проектов Европейской комиссии появился раздел, посвященный раскрытию особенностей анализа издержек и выгод инвестиций в объекты инфраструктуры научной, научно-технической и инновационной деятельности (ННТИД)¹. Необходимость корректной и обоснованной оценки такого рода проектов методом анализа издержек и выгод обусловлена, с одной стороны, потребностью в стимулировании инноваций в условиях существенного замедления темпов роста мировой и европейской экономики и, с другой стороны, резким ужесточением бюджетных ограничений и повышением требований к эффективности использования бюджетных средств. Активная работа над разработкой и совершенствованием методических подходов к оценке эффективности инвестиций в объекты инфраструктуры ННТИД ведется в рамках исследовательского проекта, финансируемого Европейским инвестиционным банком².

Возможный вариант решения этой актуальной задачи предложен в отчете, подготовленном JASPERS³.

Поскольку оптимизация инвестиций в объекты инфраструктуры ННТИД является для нас ничуть не менее актуальной задачей, чем для Европы, представляет несомненный интерес анализ того, какие подходы к оценке издержек и выгод инфраструктуры ННТИД предлагаются в настоящее время европейскими учеными, а также оценка того, в какой степени они могут быть адаптированы для совершенствования процедур принятия решений по поводу развития инфраструктуры ННТИД в наших условиях.

Методический подход руководства Европейской комиссии к оценке выгод реализации проектов создания инфраструктуры ННТИД базируется на выделении трех укрупненных целевых групп, которые в конечном итоге выигрывают от ее создания. Эти целевые группы включают:

·               бизнес, включающий как спиноффы и стартапы, инкубируемые в технопарках, так и уже существующие компании, получающие возможность использовать научное оборудование и специализированные услуги для разработки и совершенствования своих продуктов и процессов, а также испытывающие позитивное влияние косвенных эффектов открытого распространения новых технических знаний;

·               ученых и студентов, которые получают возможность проведения экспериментальных исследований в рамках своей научной деятельности и освоения образовательных программ, предусматривающих формирование исследовательских компетенций и получение новых научных результатов (магистратура, аспирантура, докторантура);

·               общество в целом, которое, с одной стороны, выступает конечным пользователем продуктов, разрабатываемых на объектах инфраструктуры ННТИД, и, с другой стороны, проявляет интерес к научной, научно-технической и инновационной деятельности, совершает экскурсии на научные объекты и предъявляет спрос на научно-популярные телепередачи, книги, статьи, интернет-публикации.

Основной методический подход руководства Еврокомиссии к оценке выгод, получаемых бизнесом, заключается в оценке прироста теневых прибылей в сравнении со сценарием без проекта создания объекта инфраструктуры ННТИД. В качестве основного показателя прибыли используется EBITDA⁴. Далее EBITDA корректируется с учетом рыночных искажений и косвенных издержек и выгод, которые могут понести или получить другие стейкхолдеры.

Важной группой выгодоприобретателей проектов создания инфраструктуры ННТИД являются высокотехнологичные стартапы и спиноффы, основной миссией которых является доработка и выведение на рынок новых продуктов и услуг, являющихся развитием научно-технических идей и решений, разработанных в материнской компании. Образование стартапов и спиноффов может являться как ключевой целью инфраструктурного проекта, как в случае технопарков и бизнес-инкубаторов, так и одним из побочных эффектов использования инфраструктуры фундаментальных и прикладных научных исследований.

Экономические выгоды от образования высокотехнологичных стартапов и спиноффов оцениваются как прирост теневой прибыли соответствующих бизнесов в течение горизонта оценки в сравнении с ситуацией без проекта. Основные факторы, которые должны учитываться при оценке выгод от образования стартапов и спиноффов, включают:

·               ежегодное и совокупное количество новых стартапов и спиноффов, которые, как ожидается, будут образованы благодаря созданию инновационной инфраструктуры;

·               ожидаемый размер годовой прибыли, которую будет генерировать среднестатистический стартап с учетом отраслевой и страновой специфики;

·               жизнеспособность вновь образованной компании, которая может быть охарактеризована параметрами среднего срока существования или вероятности выживания или гибели компании в течение календарного года.

Базируясь на этих факторах, можно предложить следующую формулу для оценки экономических выгод от образования стартапов и спиноффов в результате реализации инфраструктурного проекта:

где t — год образования стартапов и спиноффов;

τ — год операционной деятельности стартапа или спиноффа;

n_it — количество образованных стартапов и спиноффов при реализации инфраструктурного проекта;

e_iτ — годовая теневая прибыль среднестатистического стартапа/спиноффа при реализации инфраструктурного проекта;

p_ij — вероятность закрытия компании в году j с момента ее образования при условии, что она существует в году (j — 1) с момента ее образования, при реализации инфраструктурного проекта;

k — ставка дисконтирования;

n_wt — количество образованных стартапов и спиноффов при отказе от реализации инфраструктурного проекта;

e_wτ — годовая теневая прибыль среднестатистического стартапа/спиноффа при отказе от реализации инфраструктурного проекта;

p_wj — вероятность закрытия компании в году j с момента ее образования при условии, что она существует в году (j — 1) с момента ее образования, при отказе от реализации инфраструктурного проекта.

Когда инфраструктура ННТИД используется для разработки новых и совершенствования уже представленных на рынке товаров, производство и реализацию которых осуществляют уже существующие компании, соответствующие выгоды могут быть оценены на основе прироста теневых прибылей при реализации проекта по сравнению с ситуацией без проекта. Альтернативный подход к оценке данных выгод базируется на оценке стоимости патентов, регистрируемых по результатам исследований, выполняемых на объектах инфраструктуры ННТИД.

В случае если оценка выгод от коммерциализации инноваций производится на основе стоимости регистрируемых патентов, следует избегать двойного учета и не отражать в расчетах прирост выручки и снижение операционных издержек в результате использования объектов интеллектуальной собственности. Это обусловлено тем, что экономическая стоимость патента отражает разность между приведенной стоимостью прибылей при использовании запатентованной разработки по сравнению с приведенной стоимостью прибылей без использования результатов данной разработки. Конечно, далеко не все инновационные разработки патентуются, а чистые приведенные выгоды пользователей объектов интеллектуальной собственности, особенно с учетом позитивных косвенных эффектов для других стейкхолдеров, могут превышать стоимость патентов. Поэтому стоимость патентов, создаваемых на объекте инфраструктуры ННТИД, может быть существенно меньше экономического эффекта от внедрения результатов выполненных исследований. В то же время с учетом высокой неопределенности результатов НИОКР и склонности к чрезмерному оптимизму, проявляемой большинством инициаторов проектов, консервативная оценка выгод от внедрения, построенная на основе стоимости создаваемых патентов, может быть вполне обоснованной, особенно на стадии предварительной оценки эффективности инфраструктурного проекта.

...

Такой ключевой с точки зрения руководства Еврокомиссии5 показатель, как дисконтированная теневая прибыль резидентов технопарка в сравнении со сценарием отказа от реализации проекта организации технопарка, в данной системе показателей не используется. Потенциальные выгоды от деятельности резидентов технопарка для общества в целом, а также состоявшихся ученых и молодых исследователей, не рассчитываются. Интегральный показатель экономической эффективности инвестиций в организацию технопарка, позволяющий сопоставить между собой капитальные затраты и чистые дисконтированные выгоды от его функционирования для различных стейкхолдеров, в нашей практике еще очень редко строится и оценивается.

Для повышения эффективности деятельности финансовых и нефинансовых институтов развития, ориентированных на поддержку инноваций, необходимо перемещение акцентов на предварительную оценку и последующий мониторинг результатов, достигаемых основными выгодоприобретателями, и их сопоставление с объемом выделяемого государством финансирования.

...

Таким образом, применяемые в настоящее время подходы к оценке эффективности инвестиций в создание инновационной инфраструктуры в значительной мере игнорируют современные разработки зарубежных ученых и не базируются на фундаменте методологии анализа издержек и выгод. В нашей стране нередко используются упрощенные подходы, которые не позволяют корректно и адекватно оценивать издержки и выгоды общественно-значимых инфраструктурных проектов, что порождает риски неэффективного расходования бюджетных средств, особенно болезненные в условиях существенного ужесточения бюджетных ограничений в изменившейся внешнеэкономической обстановке. Для повышения эффективности деятельности финансовых и нефинансовых институтов развития, ориентированных на поддержку инноваций, необходимо перемещение акцентов на предварительную оценку и последующий мониторинг результатов, достигаемых основными выгодоприобретателями, и их сопоставление с объемом выделяемого государством финансирования.

¹ Guide to cost-benefit analysis of investment projects. Luxembourg: Publications Office of the European Union. — P. 255–286.

² The economic appraisal of investment projects at the EIB. Luxembourg: European Investment Bank.

³ Организация совместной поддержки реализации проектов в европейских регионах.

⁴ Операционная прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации.

⁵ Guide to cost-benefit analysis of investment projects. Luxembourg: Publications Office of the European Union.