Как привыкнуть считать через SONIA вместо LIBOR уже с марта 2020 года |
Реформа LIBOR — замена LIBOR-ставок с кредитным риском на альтернативные безрисковые ставки или околобезрисковые ставки: risk-free rate/near risk-free rate.
Среди причин проведения данной реформы можно выделить три наиболее важные. Во-первых, это невозможность решения проблемы манипулирования значениями межбанковских ставок банками — участниками LIBOR. Во-вторых, это высокая степень зависимости LIBOR от экспертных суждений, а не от реальных сделок (по оценкам ФРС США, ежедневный объем трехмесячного заимствования составляет 500 млн USD). И наконец, третья причина — это влияние ставки LIBOR на финансовую стабильность.
Альтернативу LIBOR подбирали пять консультативных советов для пяти крупнейших мировых валют: доллара, евро, йены, швейцарского франка и британского фунта.
В США в 2017 году Комитет по альтернативной референсной ставке выбрал SOFR ставкой, которая заменит долларовый LIBOR и будет использоваться во всех контрактах. На данный момент комитет разрабатывает план мероприятий по переходу с USD LIBOR на SOFR.
В Великобритании Рабочая группа по безрисковой фунтовой референсной ставке рекомендовала в 2017 году использовать в качестве замены GBP LIBOR ставку SONIA. В 2018 году были проведены реформы SONIA для более корректного и полного расчета и соответствия лучшим практикам IOSCO.
В Швейцарии Национальная рабочая группа по референсным ставкам в швейцарских франках 2017 году рекомендовала ставку SARON как альтернативу CHF LIBOR. С 13 июня 2019 г. Национальный банк ориентируется только на новый бенчмарк SARON и устанавливает границы его колебаний. Швейцария стала первой страной, где регулятор стал использовать новую безрисковую ставку в качестве инструмента своей монетарной политики.
В 2016 году Рабочая группа по безрисковой референсной ставке Японии вынесла решение, что ставка TONA заменит JPY LIBOR, JPY TIBOR, EUROYEN.
Британский Центробанк и Управление по финансовым услугам Великобритании (FCA) реализуют реформу базовых процентных ставок, переходя с Лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR) на SONIA (Sterling Overnight Index Average). Регуляторы призывают рынки переходить на новую ставку уже с первого квартала этого года — предварительной датой называют 2 марта.
В Великобритании рынок производных инструментов, имеющих привязку к стерлинговой ставке на процентные свопы овернайт, уже довольно хорошо развит: на протяжении последних шести месяцев сделки по этим инструментам превышали £4,5 млрд каждый месяц, что позволило SONIA приблизиться вплотную к стерлинговому LIBOR. Изменения для рынка свопов отражены в «дорожной карте» по стерлинговым безрисковым базовым ставкам. Кроме них, в документе также оговорен ряд других приоритетов, в том числе прекращение выпуска в Великобритании ссуд с привязкой к LIBOR с третьего квартала 2020 г.
Производные инструменты на основе SONIA будут становиться в ближайшие пару лет все более актуальными по мере снижения распространения контрактов на основе LIBOR, в связи с чем участников рынка предупреждают о рисках заключения новых контрактов с привязкой к прежней межбанковской ставке предложения.
ТАБЛИЦА
Альтернативные безрисковые эталонные ставки
США |
Европейский союз |
Великобритания |
Швейцария |
Япония |
|
Ставка семейства LIBOR |
USD LIBOR |
EUR LIBOR |
GBP LIBOR |
CHF LIBOR |
JPY LIBOR |
Альтернативная эталонная ставка |
SOFR (secured overnight financing rate) |
ESTR (euro short-term rate) |
SONIA (sterling overnight index average) |
SARON (swiss average rate overnight) |
TONA (tokyo overnight average rate) |
Администратор |
Федеральный резервный банк Нью-Йорка |
Европейский центральный банк |
Банк Англии |
SIX Swiss Exchange |
Банк Японии |
Обеспечение |
Да |
Нет |
Нет |
Да |
Нет |
Ставка «овернайт» |
Да |
Да |
Да |
Да |
Да |
Учет небанковских контрагентов |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Да |
Исходные данные |
Фактические ставки |
Фактические ставки |
Фактические ставки |
Фактические ставки и обязательные для исполнения котировки |
Фактические ставки |
Год начала публикации |
2014 |
2019 |
1997 |
2009 |
2017 |
Примечание: разработка Екатерины Боголюбской-Синяковой, специалиста 1 категории Главного управления операций на финансовых рынках, Республика Беларусь.
Процентные ориентиры на белорусском рынке
Глобальная реформа мировых процентных индикаторов поднимает вопрос и о влиянии будущих изменений на белорусский финансовый рынок. В связи с данным вопросом в ноябре 2019 г. Европейским банком реконструкции и развития совместно с Национальным банком Республики Беларусь был организован семинар, посвященный повышению осведомленности белорусских банков о предстоящем изменении устройства финансового рынка после ухода от использования процентной ставки USD LIBOR. В мероприятии принимали участие представители Европейского банка реконструкции и развития, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь и банков нашей страны. Представители ЕБРР, в частности Аксель Ван Недервин, управляющий директор департамента Казначейства ЕБРР, осветили суть реформы эталонных ставок, отметили возможность перехода на альтернативные безрисковые ставки, а также описали процесс перехода и его последствия для финансовых рынков.
В ходе семинара был поднят вопрос о преимуществах альтернативных безрисковых ставок (ESTR, SOFR, SONIA, TONA, EoNIA, SARON и др.) по сравнению с индикативными процентными ставками межбанковского рынка (LIBOR). Новые процентные ориентиры базируются исключительно на фактических сделках, охватывают широкий круг контрагентов, соответствуют IOSCO-принципам, администрируются центральными банками и имеют минимальную премию за кредитный риск и премию за срок использования финансовых инструментов.
...
Подробнее читайте в статье.
<...>