Ускорение инфляции может оказать поддержку облигациям EM |
Ускорение инфляции обычно является злейшим врагом инвесторов рынка облигаций. Однако для бондов развивающихся стран эта неприятность может обернуться благом.
Рост потребительских цен во всем мире, который начинают прогнозировать многие аналитики, подтолкнет реальную доходность еще большего количества суверенных бондов в отрицательную зону. На этом фоне возрастет привлекательность бумаг, сохраняющих положительную доходность, подавляющее большинство которых - это бонды государств EM.
Анализ 46 рынков облигаций по всему миру показал, что лишь на 18 из них доходности 10-летних бондов превышают ожидаемый в следующем году уровень инфляции. Из них не менее 16 рынков - или около 90% - это рынки развивающихся стран, свидетельствует исследование агентства Блумберг.
“Низкие процентные ставки и низкая инфляция будут сохраняться еще какое-то время, и инвесторы, чтобы заработать, продолжат искать более доходные активы, - сказал Пол Грир, инвестменеджер Fidelity International, на конец июня управлявшей активами на $566 миллиардов. - Долг развивающихся стран, безусловно, подпадает под эту категорию.”
Согласно исследованию агентства Блумберг, лишь в трех странах реальная доходность 10-летних бондов превышает 4% - в ЮАР, Бразилии и Индонезии. Из развитых стран реальные ставки доходности остаются выше нуля только в Греции, Италии и Сингапуре.
Сокращенный перевод статьи:Inflation Revival May Be a Blessing for Emerging-Market Bonds
Источник: 2020 Bloomberg L.P.
Позиция JPMorgan Asset Management
Инвесторы жертвуют сохранностью капитала - этим фундаментальным элементом инвестиций в долг - ради отдачи, и им пора остановиться, говорит JPMorgan Asset Management.
“Инвесторы должны быть честными с самими собой - они ориентируются только на цены, имея дело с невероятно переоцененным классом активов”, - сказала Оксана Аронов, глава рыночной стратегии абсолютной доходности на рынке бондов. “По сути они говорят, что центробанки придут на помощь, и фундаментальные индикаторы неважны”, но “в конце они оказываются крайне важными, этому учит нас каждый цикл”.
Заботиться о сохранности капитала необходимо, когда сравнительная стоимость бумаг уязвима, как сейчас, и завершение ралли бондов - это только вопрос времени, добавила Аронов. По ее словам, доля кэша в инвестпортфеле фонда JPMorgan Strategic Income Opportunities сейчас превышает 40%.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 7 сентября:JPMorgan Asset Says Time to Stop Making ‘Get Rich’ Bets on Bonds
<...>