Как оптимально оценить эффективность использования заемного капитала
Как оптимально оценить эффективность использования заемного капитала |
Автор Дмитрий Никитин Дмитрий Никитин
Количество просмотров 28
Автор займы, займы, управление предприятием, управление предприятием, финансирование финансирование
Как оптимально оценить эффективность использования заемного капитала

Рассмотрим методику оценки и анализа эффективности использования привлеченного капитала. Предлагаем на конкретном примере определить эффект финансового рычага — увеличение собственного капитала за счет рационального внедрения в производство заемного капитала; а также факторов, влияющих на изменение его уровня, и пути его повышения. Обратите внимание на управленческие решения для улучшения состояния и обеспечения собственного капитала и увеличения эффекта финансового рычага.

Заемный капитал для коммерческих организаций играет важную роль как дополнительные средства для расширения и осуществления хозяйственной деятельности. Но так как займы привлекаются на условиях возвратности с процентами, то перед заимствованием обязательно необходимо оценить сложившиеся обстоятельства с учетом финансового состояния предприятия. Кроме того, высокая доля заемных средств, высокий уровень процентной ставки за кредит означают привлечение новых заемных средств нерациональным решением, и они могут ухудшить финансовое состояние и привести к банкротству. Непредвиденные обстоятельства, такие как снижение спроса на продукцию, увеличение цен на сырье и материалы, тоже могут вызвать финансовую нестабильность предприятия, снижение доходов и уменьшение рентабельности. Поэтому нужно проводить систематический мониторинг и тщательный анализ собственных и заемных средств, перед тем как решиться на дополнительные заимствования.

Следует изучить состояние, обеспеченность и эффективность использования привлеченных средств, а также конкретные закономерности в деятельности предприятия.

Преобладание темпа роста общей суммы задолженности по сравнению с ростом оборотных активов указывает на падение уровня ликвидности предприятия и может стать причиной финансовой нестабильности предприятия в общем.

Предприятие является финансово стабильным, если собственные средства превосходят заемные более чем в 1,2 раза. Преобладание темпа роста заемного капитала по сравнению с ростом объема производимой продукции указывает на падение эффективности применения заемных средств.

Соотношение заемного и собственного капиталов считается показателем финансовой стабильности предприятия, на основе которого кредиторы устанавливают степень риска предоставления кредитов.

Для абсолютного представления об эффективности использования заемного капитала нужно исследовать размещение долгосрочных и краткосрочных заемных средств в активах предприятия. Долгосрочные обязательства должны быть применены с целью покрытия внеоборотных активов. Это связано с тем, что они возвращаются более чем за 12 месяцев.

Краткосрочные обязательства применяются в оборотных активах, так как их возврат осуществляется в течение текущего года из средств ликвидных активов. В случае если краткосрочные обязательства превышают оборотные активы и предприятие не сможет расплатиться по своим обязательствам, оно считается неликвидным и неплатежеспособным.

Заемный капитал идет на увеличение доходности собственного капитала, повышение прибыли и рентабельности капитала в общем.

Эффект финансового рычага (ЭФР) считается одним из показателей для оценки эффективности использования заемного капитала. Он указывает, насколько повышается объем собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Выгода возникает в том случае, если рентабельность общего капитала превышает средневзвешенную цену заемного капитала. Привлечение заемного капитала считается результативным, если темп роста прибыли предприятия будет превосходить темп роста суммы активов, то есть будет повышаться показатель рентабельности активов (ROA).

ЭФР появляется вследствие превышения рентабельности активов над стоимостью заемного капитала, то есть средней ставкой банковского кредита. Среднюю расчетную процентную ставку за кредит можно рассчитать по бухгалтерской отчетности путем отношения суммы уплаченных процентов к средней сумме заемных средств за расчетный период, умноженного на 100.

Положительный результат финансового рычага возникает, если рентабельность активов превышает среднюю расчетную ставку процента (СПср), то есть ROA > СПср, вследствие увеличится рентабельность собственного капитала за счет использования кредита.

Отрицательная величина ЭФР возникает, если рентабельность активов ниже средней расчетной ставки процента за кредит, то есть ROA < СПср, значит, использование заемного капитала неэффективно, что означает снижение объема собственного капитала. Каждое предприятие должно рассчитать такую рентабельность активов для того, чтобы средств, приобретенных от применения заемного капитала, было достаточно для выполнения своих обязательств перед кредиторами и налоговым органом, а также для пополнения собственного капитала.

ЭФР рассчитывается по формуле:

ЭФР = (ЗКср / СКср) × (1 – Снп) × (ROA – СПср),

...

Для дальнейшего повышения эффективности использования привлеченных средств руководству необходимо:

§ во-первых, разумно использовать материальные, финансовые и трудовые ресурсы. Заняться вопросом повышения спроса на продукцию предприятия или же грамотно распределять прибыль организации и добиваться экономии затрат. Все это способствует увеличению рентабельности активов;

§ во-вторых, для повышения уровня плеча финансового рычага пытаться привлечь дешевые займы и кредиты, но, осознавая, что есть разумные рамки пользования заемным капиталом, необходимо предварительно рассчитать максимальную сумму, которую можно привлечь, чтобы предприятие сильно не зависело от кредиторов;

§ в-третьих, не допускать нарушений сроков расчета по обязательствам, улучшая расчетно-платежную дисциплину.

Насчет уровня налоговых изъятий можно сказать, что он не так сильно повлиял на ЭФР и тем более почти не зависит от руководства предприятия (за исключением своевременного оформления вычетов и резервов, уменьшающих балансовую прибыль). Поэтому необходимо учитывать данный момент и перекрывать увеличение налоговой ставки за счет других факторов.

Всегда стоит уделить большое внимание производственному процессу организации. Лучше с этим справится управленческий персонал — главный технолог, инженер, менеджер по продажам, экономист-аналитик, менеджер по работе с персоналом. От них требуется определить слабые стороны, которые не дают предприятию рационально развиваться, устранить узкие места. Необходимо тщательно провести работу с рисками, выявить уровень их угрозы, найти способы ослабить или исключить их вообще. 

 

ТАБЛИЦА 1

Финансовые показатели деятельности производственного предприятия в 2017–2018 гг.




 

ТАБЛИЦА 2

Расчет эффекта финансового рычага и факторы влияния на этот процесс


Подробнее читайте в статье.

<...>


Полный текст документа находится в платном доступе. Если у Вас уже есть доступ, пожалуйста, войдите в систему.

Войти под своей учётной записью

Поделиться в соцсетях:


Свежие статьи
Сейчас читают

1. Возможности, будущее, опыт. Всемирная неделя предпринимательства в Беларуси пройдет с 18 по 24 ноября

Всемирная неделя предпринимательства 2019 (GEW) в Беларуси пройдет с 18 по 24 ноября и станет важным международным событием для собственников бизнеса, корпораций, инвесторов и стартапов. Главное деловое мероприятие Беларуси объединит уникальные белорусские и международные компании, инвестиции и финтех решения, инновации и успешные кейсы.

2. О проекте изменений в Указ об оценочной деятельности в Республике Беларусь

Согласно проекту документа действие указа № 615 предлагается распространить на случаи добровольного страхования движимого и недвижимого имущества. Сейчас указ № 615 не распространяется на оценку движимого и недвижимого имущества в связи со страхованием. Соответственно, аттестованные оценщики не вправе проводить оценку имущества для этих целей.

3. Подробности экономической интеграции Беларуси и России

Россия и Беларусь намерены создать единый Налоговый и Гражданский кодексы, внешнеторговый режим, а также унифицировать учет собственности к 2021 году. К 1 ноября 2019 года должны создать «дорожную карту», объединяющую отраслевое регулирование. Помимо ТЭК гармонизировать предлагается «промышленную политику», что бы это ни значило, режим госрегулирования агрорынков, торговли, транспорта и связи, антимонопольную политику, режим защиты потребителей.