Модели диагностики банкротства, основанные на комплексах формализованных и неформализованных критериев |
При диагностике банкротства могут использоваться не формализованные модели (к примеру, выраженные конкретной формулой), а наборы качественных критериев, соответствие которым указывает на возможное банкротство.
Примером моделей, основанных на таких комплексах критериев, могут быть модель В.В. Ковалева1 и модель А-счета Аргенти2.
В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и адаптируя эти разработки к российской специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.
К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве:
-
повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
-
превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
-
чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
-
устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
-
хроническая нехватка оборотных средств;
-
устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
-
неправильная реинвестиционная политика;
-
превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
-
хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
-
высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
-
наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
-
ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
-
использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
-
применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
-
потенциальные потери долгосрочных контрактов;
-
неблагоприятные изменения в портфеле заказов.
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться:
-
потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
-
вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;
-
недостаточная диверсификация деятельности предприятия, то есть чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и другого;
-
излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
-
участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
-
потеря ключевых контрагентов;
-
недооценка технического и технологического обновления предприятия;
-
неэффективные долгосрочные соглашения;
-
политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.
Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.
Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость, когда начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:
-
резкое уменьшение денежных средств на счетах (увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);
-
увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
-
старение дебиторских счетов;
-
разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;
-
снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).
При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать:
-
задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);
-
конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.
Проблема использования изложенной методики при анализе риска банкротства состоит в том, что отсутствуют общепризнанные измерители того или иного качественного фактора и шкалы для них.
Исследование в рамках модели Аргенти начинается с предположений, что:
-
идет процесс, ведущий к банкротству;
-
процесс этот для своего завершения требует нескольких лет;
-
процесс может быть разделен на три стадии:
-
организации, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства;
-
вследствие накопления этих недостатков организация может совершить ошибку, ведущую к банкротству (организации, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству);
-
совершенные организацией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи вуалирования и фальсификации отчетности), признаки недостатка денег; эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.
При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель — А-счет.
Модель А-счета для предсказания банкротства представлена в таблице.
<...>