Моделирование роста организации |
Одним из важнейших приложений финансовых коэффициентов является моделирование роста организации. В этой статье мы рассмотрим несколько моделей роста организации и научимся рассчитывать его в соответствии с одним из самых интересных подходов.
Прообразом моделей SGR (sustainable growth rate (устойчивый темп роста)) можно считать коэффициенты устойчивого роста, именуемые иногда нормой накопления. В литературе приводятся несколько вариантов расчета таких коэффициентов. Приведем два примера.
Первый вариант расчета коэффициента устойчивого роста показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет нераспределенной прибыли или привлечения дополнительного акционерного капитала:
SGR = P – Div,
E
где SGR — коэффициент устойчивого роста; P — чистая прибыль компании; Div — сумма дивидендов; E — собственный капитал компании.
Второй вариант расчета коэффициента устойчивого роста позволяет определить параметры роста, адекватного объему реинвестированной прибыли:
SGR = P – Div,
P
где SGR — коэффициент устойчивого роста; P — чистая прибыль компании; Div — сумма дивидендов.
Следует различать внутренний рост (максимальный ежегодный темп прироста выручки от реализации, который может быть достигнут без внешнего финансирования) и устойчивый рост (максимальный ежегодный темп прироста выручки от реализации, который может быть достигнут без финансирования собственного капитала, сохраняя постоянным соотношение заемного и собственного капитала) компании1 (табл. 1).
Под темпом устойчивого роста понимается обеспеченный финансовыми ресурсами теоретический темп прироста ее капитала, собственного капитала или объемов продаж при условии, что ключевые стратегические индикаторы операционной, финансовой и дивидендной политики компании остаются неизменными2, 3. К этим индикаторам относятся:
· оборачиваемость активов; характеризует качество использования и управления активами;
· рентабельность продаж (по чистой прибыли); характеризует ассортиментную политику компании, качество управления издержками;
<...>