Применение нормативов финансовых коэффициентов: отраслевые особенности Республики Беларусь

Применение нормативов финансовых коэффициентов: отраслевые особенности Республики Беларусь |

Автор Алексей Ахрамейко, эксперт, специализация «Финансовая диагностика предприятий» Алексей Ахрамейко, эксперт, специализация «Финансовая диагностика предприятий»
Номер № 12/2020
Количество просмотров 720
Автор анализ, анализ, управление предприятием, управление предприятием, прогнозирование прогнозирование

Одной из краеугольных тем анализа финансового состояния предприятия является определение нормативных значений финансовых коэффициентов. Если не принимать во внимание идею об индивидуальных нормативах, уникальных для каждого предприятия, то становится аксиомой мысль об отраслевых особенностях этих нормативов. Сегодня мы попробуем разобраться в этом вопросе на примере Республики Беларусь — рассмотрим, какие нормативы финансовых коэффициентов имеют отраслевую дифференциацию. Будет мало букв, но очень много полезных цифр.

Введение

В широком смысле под нормативами финансовых коэффициентов мы будем понимать:

  • собственно сами нормативы финансовых коэффициентов — законодательно закрепленные (например, постановление Совета Министров Республики Беларусь от 12.12.2011 № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования» (с изменениями и дополнениями) (далее — Постановление № 1672) и  Инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь от 27.12.2011 № 140/206 (с изменениями и дополнениями) (далее — Инструкция № 140/206), либо установленные организациями в своих целях (например, локальные нормативные правовые акты банков в области кредитования);
  • бенчмарки — показатели, значения которых используются для сравнения со значениями показателей по анализируемому предприятию (например, среднее значение коэффициента текущей ликвидности по отрасли);
  • «добавочки» (от английского additionals)1 — показатели, которые непосредственно ни с чем не сравниваются, но используются в расчетах тех показателей, которые уже будут участвовать в сравнении (например, такой показатель, как риск вложения в компанию конкретной отрасли, работающей только на собственном капитале).

Нормативы

Нормативы носят жесткий характер и влияют на экономические решения в формате «да/нет». В этом их отличие от бенчмарков, которые не накладывают таких жестких ограничений.

Нормативы финансовых коэффициентов, используемые банками при кредитовании, разнятся от банка к банку и часто являются закрытой информацией. Законодательно же закрепленные нормативы находятся в открытом доступе, поэтому могут использоваться предприятиями, однако при этом нужно иметь в виду их противоречивость.

Законодательно нормативы финансовых коэффициентов закреплены в  Инструкции № 140/206 и  Постановлении № 1672. Ими определены нормативные значения для:

  • коэффициента текущей ликвидности;

  • коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами;

  • коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами;

  • коэффициента обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами;

  • коэффициента абсолютной ликвидности;

  • коэффициента капитализации

  • коэффициента финансовой независимости (автономии).

В табл. 1 приведены нормативные значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности, дифференцированные по видам экономической деятельности в соответствии с  Постановлением № 1672.

Необходимо отметить, что коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами (в трактовке Инструкции № 140/206) находятся в функциональной взаимосвязи между собой:

А_1.png

где Kосос — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; Kтл — коэффициент текущей ликвидности; СОС — собственные оборотные средства; ДА — долгосрочные активы; КА — краткосрочные активы; СК — собственный капитал; ДО — долгосрочные обязательства; КО — краткосрочные обязательства; ВБ — общая сумма активов.

Расчеты показывают (табл. 1), что нормативные значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, определенные Постановлением № 1672, функциональной связи не демонстрируют. Таким образом, законодательно закрепленные нормативные значения финансовых коэффициентов не имеют экономического смысла и не могут использоваться в экономическом анализе без должной корректировки.

В соответствии с  Постановлением№ 1672 значение коэффициента абсолютной ликвидности должно быть не менее 0,2.

В табл. 1 также приведено нормативное значение коэффициента обеспеченности обязательств активами в соответствии с Постановлением №1672.

В трактовке Инструкции № 140/206:

А_2.png

где Kосос — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; СОС — собственные оборотные средства; ДА — долгосрочные активы; КА — краткосрочные активы; СК — собственный капитал; ДО — долгосрочные обязательства; ВБ — общая сумма активов.

А_3.png

где Kооа — коэффициент обеспеченности обязательств активами; Kосос — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; КА — краткосрочные активы; СК — собственный капитал; ДО — долгосрочные обязательства; ВБ — общая сумма активов.

Исходя из закрепленных нормативов коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами и обеспеченности обязательств активами была рассчитана нормативная доля краткосрочных активов в общей их сумме. По всем видам деятельности она не превышает 25 % (табл. 1). В то же время данные официальной статистики (табл. 6) показывают, что по большей части видов деятельности доля краткосрочных активов оказывается значительно выше расчетного значения, что еще раз подтверждает слабое соотношение законодательно установленных нормативов с существующими экономическими реалиями.

В соответствии с  Инструкцией № 140/206 значение коэффициента капитализации (отношение заемного капитала к собственному капиталу) должно быть не более 1,0, это означает:

А_4.png

где ЗК — заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств); СК — собственный капитал; ВБ — общая сумма активов.

В соответствии с  Инструкцией№ 140/206 значение коэффициента финансовой независимости (автономии) должно быть не менее 0,4–0,6. Эти нормативы тоже несут в себе противоречие.

Необходимо отметить, что нормативные значения финансовых коэффициентов, определенные Постановлением № 1672, развивают первый аналогичный нормативный документ, принятый на заре становления рыночных отношений в Республике Беларусь. Он являлся аналогом российского документа. Нормативные значения финансовых коэффициентов в этих документах повторяли рекомендации зарубежных учебников по финансовому менеджменту, которые получили должное отражение и в отечественной литературе. В зарубежные же учебники знаменитое «магическое число 2,5» для коэффициента текущей ликвидности, передаваемое из поколения в поколение авторов, попало из фундаментального исследования Study of Credit Barometrics Александера Уолла, размещенного в Federal Reserve Bulletin в 1919 году. В этом исследовании Уолл свел 7 финансовых коэффициентов 981 фирмы, работавшей в те годы в США. Он стратифицировал эти фирмы по отраслям и по географическому признаку с девятью подразделениями в каждой страте. Именно в этом документе получил отражение тот факт, что у финансово-благополучных фирм (среди всех фирм, которые изучил Александер Уолл) коэффициент текущей ликвидности был не ниже 2,5. Стоит отметить, что свои исследования Александер Уолл начал в 1912 году, когда условия хозяйствования были совершенно иными. Поэтому вряд ли можно использовать его результаты сегодня не только в США, но и в других странах. Тем не менее его классическое исследование, безусловно, является любопытнейшим памятником прикладных статистических исследований и внесло неоценимую лепту в развитие теории финансового анализа.

Эффективность деятельности организации целесообразно сравнивать с альтернативной стоимостью вложенных в эту деятельность средств. Такой альтернативной стоимостью может выступать ставка по депозитам, то есть ее можно использовать как норматив рентабельности собственного капитала. Национальный банк Республики Беларусь на ежегодной и ежемесячной основе представляет информацию о ставках по новым банковским вкладам (депозитам) физических лиц в национальной валюте (табл. 2).

Бенчмарки

Бенчмарки не носят такого жесткого характера как нормативы, скорее они являются этакими «нравственными ориентирами».

При определении бенчмарков для финансовых коэффициентов можно воспользоваться идеями Уильяма Лоу и Александера Уолла и современными данными официальной статистики. Так, можно получить данные о среднем (что удается чаще), лучшем и худшем (что удается реже) предприятии в отрасли.

Национальный статистический комитет Республики Беларусь на годовой основе в разрезе видов экономической деятельности представляет в открытом доступе средние значения следующих показателей:

  • ...

Средние значения этих показателей предоставляются по юридическим лицам, их обособленным подразделениям, имеющим отдельный баланс:

•             ...

Также на годовой основе в разрезе видов экономической деятельности представляются в открытом доступе средние значения следующих показателей:

  • ...

Таким образом становится возможным вычислить средние значения следующих показателей:

 

  • ...

В случае необходимости может быть рассчитана практически любая оборачиваемость, любая рентабельность, любой коэффициент, рассчитываемый по бухгалтерскому балансу.

Используя в качестве бенчмарков информацию ...

«Добавочки»

«Добавочки» — это справочная информация, используемая не в сравнении, но в расчетах, представляемая статистическими службами, рейтинговыми агентствами, аналитиками.

В качестве примера приведем «добавочки», которые использовались для расчета средневзвешенной стоимости капитала и имеют отраслевую специфику:

  • ....

 

ТАБЛИЦА 1

Нормативные значения коэффициентов платежеспособности, дифференцированные по видам экономической деятельности2

 

...

 

ТАБЛИЦА 2

Ставка по новым банковским вкладам (депозитам) физических лиц в национальной валюте (процентов годовых)3


...

 


 

ТАБЛИЦА 3

Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости по видам экономической деятельности (на конец периода)4


...


 

ТАБЛИЦА 4

Коэффициенты рентабельности по видам экономической деятельности по видам экономической деятельности (за период)5


...

 

ТАБЛИЦА 5

Оборачиваемость оборотных активов, соотношения «долг/выручка» и «финансовый долг/выручка» по видам экономической деятельности (за период)6


... 

 

ТАБЛИЦА 6

Основные финансовые коэффициенты по видам экономической деятельности (на конец периода)7


...

 

ТАБЛИЦА 7

Стоимость собственного и заемного капитала и средневзвешенная стоимость капитала в Республике Беларусь


...

 

ТАБЛИЦА 8

Динамика средних процентных ставок по новым кредитам банков в национальной валюте по видам экономической деятельности (процентов годовых)9


...



<...>


Полный текст документа находится в платном доступе только для зарегистрированных пользователей. Если у Вас уже есть доступ, пожалуйста, войдите в систему.

Войдите под своей учетной записью

Поделиться в соцсетях:

Возврат к списку



Свежие статьи
Сейчас читают

1. Пять предсказаний Джеффа Безоса (Amazon). Многое уже сбылось

Джефф Безос — самый богатый человек в мире, владелец Amazon, Blue Origin и The Washington Post. Эксперты Comparisun предрекли ему статус первого триллионера на Земле уже к 2026 году. А какое будущее предсказывал он сам? В 1999 году Безос уверял: "Подавляющую часть приобретаемых вами товаров — продукты питания, книги, чистящие средства и т.д. — вы будете заказывать в сети".

2. Мини прогноз на 2021 год из Кремниевой долины, Маска и Безоса

Изменение макропоказателей мировой экономики и поиск инвесторами альтернативных источников доходов стимулируют развитие рынка венчурного капитала. Увеличение инвестиций в высокотехнологические компании и возросший спрос широкого круга потребителей на их продукцию стали одними из причин роста стоимости этих компаний.

3. Новый отчет World Economic Forum - Global Risk Report 2021

В своем исследовании WEF делит риски на краткосрочные – актуальные в течении двух ближайших лет, среднесрочные – 3-5 лет и долгосрочные – 5-10 лет. Среди топ-5 краткосрочных рисков авторы доклада отметили, помимо распространения инфекционных заболеваний, падение доходов населения, экстремальные погодные условия, проблемы с кибербезопасностью и цифровое неравенство.

4. Резиденты СЭЗ Крыма и Севастополя получат дополнительные льготы

Фактически участник СЭЗ теперь имеет возможность полностью компенсировать осуществленные инвестиции, а в отдельных случаях получить от государства преференцию, до полутора раз превышающую объем осуществленных инвестиций. Установление указанной льготы устраняет неравные условия осуществления предпринимательской деятельности для инвесторов, получивших статус участника СЭЗ в первые три года ее функционирования, и лиц, получивших соответствующий статус по истечении такого периода.

5. Чем отличаются новые правила расчета финансовых нормативов для российских кредитных потребительских кооперативов

Небольшим КПК, объединенным по социальному и профессиональному принципам, станет легче соблюдать финансовый норматив максимального размера риска на одного сберегателя или группу аффилированных лиц (ФН2). При его расчете не будут учитываться займы, предоставленные некоммерческой организацией, члены которой являются пайщиками КПК, либо работодателем или профессиональным союзом, работники которых объединены в КПК.

6. О прогнозах инфляции в Украине на 2021 год

Национальный банк Украины повысил инфляционный прогноз на 2021 год с 6,5% до 7%. В государственном бюджете Украины на 2021 год заложена инфляция на уровне 7,3%. Правление Национального банка приняло решение оставить учетную ставку без изменений - на уровне 6% годовых. Падение ВВП Украины по итогам 2020 года составило 4,4%.