Коэффициент отдачи (возврата) по прибыли |
Сначала приведем несколько основных уравнений для расчета коэффициента отдачи:
коэффициент отдачи по прибыли от используемого (занятого) капитала (ROCE) = = прибыль за год × 100 / имущество компании для распределения между собственниками
(Return on Capital Employed (ROCE) = = Profit for the Year × 100 / / Equity Shareholders′ Funds)
коэффициент отдачи по прибыли от всего имущества (ROTA) = = PRIT (прибыль до уплаты процента и налогов) × 100/ стоимость имущества
(Return on Total Assets (ROTA) = = PBIT × 100 / Total Assets).
Коэффициенты отдачи по прибыли, как полагают некоторые бухгалтеры и аналитики, являются самыми важными. Одна из причин, почему коэффициенты отдачи по прибыли настолько важны, заключается в следующем: эти коэффициенты используются в странах с развитой экономикой для того, чтобы сделать вывод о том, выполняет ли наемный директор свою работу должным образом. Концепция качества информации о доходе затрагивает отношения качества информации о доходе и потоке наличности, степени консерватизма в вычислении дохода.
В табл. 1 приведены основные способы искажения информации об уровне дохода.
ТАБЛИЦА 1
Фактор |
Пример |
Мошеннические действия |
Преднамеренное неправильное указание стоимости материальных запасов в себестоимости продаж |
Необычно высокий уровень финансового риска |
Платежи процентов по недвижимому имуществу |
Отклонения от стандартов бухучета |
Различие между доходом по отчету, о котором сообщают, и скорректированным на уровень инфляции доходом, лизинговой капитализацией |
Одноразовые сделки |
Продажи филиалов; долг, реструктурирующий прибыль |
Заимствования из будущих доходов |
Ускорение объема продаж |
Попытка выехать на кривой Обесценивания и других факторах |
Руководство не в состоянии вложить деньги в будущее |
Высшее исполнительное руководство |
Завышение выручки, занижение затрат |
Отсроченные налоги |
Отсроченная налоговая ответственность |
Движение за счет прошлых достижений |
Непредвиденное сокращение резервов |
Коэффициент отдачи по прибыли от используемого капитала (ROCE) показывает, сколько прибыли мы зарабатываем от инвестиций, которые сделали акционеры. Представьте, что у вас был сберегательный счет в банке и вам заплатили, скажем, проценты за пользование вашими деньгами в размере 25 £ в конце года, после чего мы вложили в банк 500 £ стерлингов. Рассчитаем заработанный нами процент:
процент = процент заработанный / вложенная сумма × 100% = 25 / 500 × 100% = 5%.
Итак, мы заработали 5% на наших сбережениях.
Теперь представьте, что вместо сберегательного счета мы говорим о компании и прибыли в течение года, и заработанный вами процент и используемый капитал составили соответственно 25 £ и 500 £. Тогда ROCE для этой компании составит также 5%:
ROCE = прибыль за год × 100 / имущество компании для распределения между собственниками = 25 × 100 / 500 = = 1 × 100 / 20 = 100 / 200 = 5%.
Обратите внимание, что мы используем для расчета ROCE стоимость имущества компании для распределения между собственниками вместо суммы капитала используемого. Фактически оба эти термина обозначают одну и ту же вещь: так сложилось, что в бухгалтерском учете и в экономически развитых странах одно и то же понятие может иметь различное наполнение. Термин «используемый капитал» может, например, включать в себя в том числе и кредиты, и кредиты по текущему счету (овердрафты), так как они все-таки являются имуществом, которое используется в пределах одной фирмы. Поскольку существуют различные интерпретации того, что может означать ROCE из-за различий в составе знаменателя в рассмотренной нами выше формуле расчета, целесообразно использовать знаменатель, который наиболее приемлем исходя из вашего понимания сути рассчитываемого коэффициента. Вместе с тем следует помнить, что другие лица могут интерпретировать результаты вашего расчета по-другому. В табл. 2 приводится несколько определений капитала используемого, взятых из отчетности зарубежных компаний.
ТАБЛИЦА 2
Источник (компания) и/или определение коэффициента отдачи по прибыли |
Определение используемого капитала |
Elliott & Elliott: ROCE = чистая прибыль / / капитал используемый |
Капитал используемый = сумма всего имущества (баланса) |
Определение из справочника InvestorWords.uk.com |
Капитал используемый = недвижимое имущество + + текущие активы – текущие долги |
investopedia.com: отдача = прибыль до налогообложения + уплаченный процент по ценным бумагам |
Капитал используемый = акционерный капитал в сумме простых акций + резервы + капитал в сумме привилегированных акций + доля участия дочерних компаний + + ассигнования + все займы – нематериальные активы |
Holmes & Sugden: прибыль за год = = торговая прибыль + доход от инве- стиций и прибыли от акций компании в других организациях |
Торговый капитал используемый = акционерный капитал + резервы + все долги, включая обязательства договора займа, кредит по текущему счету, долю участия дочерних компаний, ассигнования, инвестиции в другие компании |
Holmes & Sugden |
Полный капитал используемый = акционерный капитал + резервы + все долги, включая обязательства арендного договора, кредит по текущему счету, долю участия дочерних компаний, ассигнования |
DTI |
Капитал используемый = все недвижимое имущество + + текущие активы – (текущие долги + долгосрочные долги + ассигнования) |
Johnson Matthey Annual Report & Accounts |
Капитал используемый = недвижимое имущество + + текущие активы – (долги кредиторам + ассигнования) |
Теперь вычислим ROCE для White-Red-White Co. — компании, основным видом деятельности которой является производство ноутбуков. Для этого нам необходимы следующие данные:
White-Red-White Co. |
31.12.2019, в фунтах стерлингов |
31.12.2018, в фунтах стерлингов |
Прибыль за отчетный финансовый период |
76 318 |
32 654 |
Имущество компании для распределения между собственниками |
873 516 |
88 380 |
Вы должны получить следующие результаты:
ROCE для White-Red-White Co. |
|||
31.12.2019 |
Прибыль за год / Имущество компании для распределения между собственниками |
76 318 / 873 516 |
= 8,74% |
31.12.2018 |
Прибыль за год / Имущество компании для распределения между собственниками |
32 546 / 88 380 |
= 36,82% |
Что можно сказать о полученных результатах? Вопрос, который мы должны себе задать, заключается в следующем: заработали бы мы больше денег, если бы вложили их в другой бизнес или же просто поместили свои деньги в «Беларусбанк»?
<...>